投资要点北京市医药分开将落地，分级诊疗推进有望加快，同时药品阳光采购落地，两票制推行，医药商业集中度进一步提升：3月22日，北京市人民政府关于印发《医药分开综合改革实施方案》的通知。要求4月8日起，北京所有公立医疗机构都将取消挂号费、诊疗费，取消药品加成、增设药事服务费，通过一、二、三级医院报销比例不同推进分级诊疗的落地。同时，435项医疗服务价格将规范调整。提高医疗服务价格，降低检验费用。药品阳光采购落地执行，两票制开始落地推行。

　　1.北京医改力度空前，成为医改进入深水区后的先锋地区，医药分开有望实行。我们认为方案的推出有利于北京地区的医药分开加速推进，有利于分级诊疗的有效实施，以药养医和看病难等问题将得到有效缓解。北京医改实施方案有望成为他医改地区的学习样板。

　　2.北京创新性的引入了医事服务费，取消药品加成，取消挂号费、诊疗费，通过报销比例的不同，推进分级诊疗的实施。医事服务费主要用于补偿医院运行成本，同时差异化的支付标准有望成为助力分级诊疗的有效手段。

　　3.“腾笼换鸟”，理顺医疗服务价格：北京医改方案顺应形势发展，改革充分体现了2016年中央关于推进医疗服务价格改革指导意见中“总量控制、结构调整、有升有降、逐步到位”的原则。医疗费用“两降一升”。

　　4.阳光采购落地执行，药品降价幅度相对温和，部分低价药短缺药价格涨幅明显：统计结果显示药品价格整体降幅在5%左右，幅度较为温和，而部分低价药和短缺型药品涨价明显。

　　5.两票制开始落实推行，医药流通格局发生变化，北京地区医药商业集中度将进一步提升。

　　投资建议：我们看好在本次药品阳光采购中直接受益的嘉事堂002462股吧)，嘉事堂在本轮采购中业务量提升40%以上，全年北京新增配送业务收入有望超10亿元；此外，我们看好受益于北京分级诊疗政策推进的慢病用药和进口替代标的，华东医药000963股吧)和通化东宝600867股吧)。格局较好的低价药品种在本次招标受益明显，建议重点关注上海医药601607股吧)和华润双鹤600062股吧)。

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