东方智慧分析报告（0831）养生智慧 56健康网

　　随着成交量的放出，科技、地产等局部热点的有效轮动，悍然激起主力的做多热情，我们发现近两日市场当中最大的看点无非是并购预期所产生涨停牛股！爱建股份三个交易日连涨25%，阿继电器在重大重组预期下今日强势涨停！不难看出，在震荡市中一场并购重组风暴即将爆发！主力随时会选择这一最有力的突破口形成联袂做多，一旦风起云涌并购重组类个股将井喷爆发，值得重点关注。

　　并购重组历来是市场中最为热门的炒作题材，且重组往往使一家公司出现脱胎换骨的变化。而伴随今年以来的行情，一大批公司先后成为各路资金争夺的对象，百大集团、华联超市、G中百等举牌概念股先后出现惊人涨幅；中石化对旗下数家公司的收购，促成了石油类公司股票的暴涨，中铝对山铝、兰铝的整合，使得整个铝业板块涨势如虹；G上汽的整体上市模式更是拉开了上市公司大规模资本运作的序幕……可见，并购与重组作为资本市场永恒的题材，历来都是大牛股的摇篮。而尤其值得关注的就是，近期百联集团等上海本地股再度出现大资金参与的表现，此外，公司层面又有国泰君安上周六发布公告，称增持G沪大众属正常市场投资行为的潜在二级市场购并题材。加之在前期上海新光明食品集团“扬帆整合”的大型并购重组的在二级市场上更是造就出了一批绝对龙头股的出现。而我们知道震荡市道中最能吸引资金关注的品种莫过于热门题材股，前期新光明食品集团的整合航母无疑成为了一轮并购重组浪潮的催化剂，重组氛围的日渐浓厚为该板块的走强提供了难得的契机。公司采取重组方式进行股改的数量将迅速增加，同时近来集体上市、并购等重组方式也在迅速增多。一轮重组浪潮即将出现，重组题材有?

　　而港口股作为目前市场上最典型的资源收购题材明显遭到了严重的价值低估。前期G上港在集团整体上市的刺激下涨停报收，该事件将直接推动类似计划的港口类上市公司的股价出现大幅上涨。比较国际市场上来看，和记黄埔曾于今年2月14日发表公告称，将以每股2.10新西兰元的价格，买进当地最大煤炭港口利特尔顿港49.9％的股份，市盈率超过30倍。迪拜世界港口公司对英国半岛东方航运公司的报价已是市盈率超过30倍。从买方来看，有意并购港口业务的主要是投资基金和船运公司。近年来投资基金对港口业务兴趣大增，是因为包括港口在内的基础设施本身就是一个很好的“投资杠杆”。而在全球经济出现疲软情况下港口业务的收入稳定而丰厚，受到了诸多国际投行、境外战略投资者的青睐。而从整个估值水平比较，目前内地港口公司在香港上市的平均市盈率在18倍左右2005年12 月，厦门国际港务股份有限公司的发行价1.38元港币，市盈率为15.6倍。而当前国际资本对内地完整港口概念公司给予了近20倍的市盈率，因而国内港口龙头股的估值优势十分突出，这将极大地吸引包括基金、社保、以及境外投资者为主的主流资金的青睐。

　　港口是优质的可循环利用的，不可替代的资源，只要该地区经济在快速增长，港口的价值必会快速升值的，其实在这轮熊市中，港口行业是最抗跌的行业！在H股的唯一港口股：厦港国际发行市盈率高达15.6倍,创下了15年来香港联交所港口概念股票发行最高价纪录。厦港国际上市后，在外资买盘强劲买入下，短短30个交易日股价从发行价1.38元暴涨50％以上，最近最高达到2.37港元，市盈率高达25倍！这足以说明在未来并购预期下，优质成长港口黑马极有望成为各大主力竞相追逐的焦点。实战出击：G营口港（600317）从营口港的大股东持股情况来看，大股东看似持有50.39%股权，处于绝对控股地位，但用心研究我们惊喜的发现，G营口港发了7亿的转债（目前还有69112.5万元营港转债未转股），因为股改最新转股价调整为6.99元，最终可以转成0.99亿流通股！而这正是G营口港成为具有独一无二并购价值港口的关键点，可以说目前营口港尚未被完全挖掘的超跌股价简直是给了并购者天赐良机，值得重点关注。本新闻共3页,当前在第1页1

　　伴随着大盘的稳步上扬，市场中的热点可谓你方唱罢我登场，尤其是本栏一直看好的并购、重组板块近期更是反复走强，成为盘中最为耀眼的明星。有着朦胧重组题材的阿继电器今日盘中强势涨停，而外资明力集团入主爱建股份更是引发了连续涨停的巨大财富效应。因此在目前的局面之下，我们有必要沿着这样一条主线继续深入挖掘。G营口港（600317）作为我国北方的重要深水良港，不但区位优势明显，成长性明朗，而经过我们的仔细研究，该股更为炙手可热的题材则是其深藏未露的股权争夺战概念，其优良的基本面加上足够吸引眼球的震撼性题材，无论对于价值投资的基金等机构投资者还是对于善于题材炒作的游资来讲，都是极具吸引力的潜力品种，后市将极有可能引发场内各路资金的疯狂扫筹，可重点关注。

　　营口港堪称是我国东北地区少有的深水良港，历史极为悠久，公司不但拥有得天独厚的垄断资源优势，更是具有突出的区位优势，营口港位于环渤海经济圈与东北经济区的交界点，是距东北三省及内蒙古四盟腹地最近的出海口，其陆路运输成本较周边港口相比十分低廉。由于其突出的区位优势，营口港得到了辽宁省政府的重点扶持，为落实中央振兴东北老工业基地的方略，辽宁省提出了“6+1”经济区的重点建设方案，“6”指的是沈阳为中心的辽宁省中部六个主要工业城市，而“1”则是该经济区的出海口营口港，作为东北经济区进出口货物的优选运输链，营口港已经被辽宁省列为重点扶植对象，营口市更是提出了以港兴市的口号，从长远来看，营口港其未来无论是外部环境还是自身的条件都赋予了其广阔的发展空间，未来营口港的高成长性值得我们期待。

　　从营口港的大股东持股情况来看，股改后大股东持有50.39%股权，看似处于绝对控股地位，那么股权的潜在并购题材又在哪呢？用心研究我们发现，其中的玄机在G营口港发的7亿转债中（目前还有661万张营港转债未转股），因为股改最新转股价调整为6.99元，最终可以转成约0.95亿股的流通股！而这正是G营口港成为具有独一无二并购价值港口的关键点，那么并购营口港应该如何操作呢？如果将剩下的转债全部转股，则股本结构将发生了巨大变化！变化如下，总股本：变为3.5亿股，流通股数：变为2.2亿股，而大股东仍然持有1.28亿股。但由于总股本大幅增加，第一大股东从持有50.39％的股份，变化为持有36.35％的股份。那么这样一来，公司的第一大股东营口港务集团就从绝对控股变为相对控股！以目前8.27的股价计算，持股市值只有10.58亿。也就是说从理论上讲，任何收购方只要出资不到11亿元，即可以成为营口港第一大股东，这简直是为潜在的并购者提供了绝佳的良机。

　　而且从现在第一大股东营口港务集团的状况来看，为股改已经付出了巨大现金代价，合计送出现金1.88亿，而且公开资料显示第一大股东（营口港务集团有限公司），正在进行多项大工程，虽然这些工程都在未来有利于公司的快速成长，但客观上使其短期现金流极为紧张。如果遇到恶意收购，大股东显然处于较为被动的局面，但为了保住其控股地位营口港务集团也必须要在二级市场增持，届时势必引发G营口港股价的暴涨，因此，最后无论哪方获胜，二级市场的投资者都将会是最大的赢家。本新闻共3页,当前在第2页2

　　从技术走势来看，近期在反复确认半年线支撑之后，目前已经依托半年线展开反攻行情，尤其是近三个交易日，该股K线组合已经形成了两阳夹一阴的多头格局，今日更是收出攻击性的光头阳线，预计该股有望在爱建股份、阿继电器强势涨停的感召下，展开一轮加速上攻行情，可重点关注。