在林岳看来，碧生源当年卖得火热朝天，主要有两个原因，一是消费者减肥理念、健康意识兴起，市面上鲜有竞争对手；二是“高频度、多维度覆盖的营销及广告手段保证了品牌曝光率，甚至在消费者心里，减肥茶就等于碧生源”。他对新金融观察记者分析。

　　但想长期依赖广告营销获利，必须建立在产品过硬的基础上，这一点碧生源似乎做得并不足够。20092011年，研发费用仅占每年营收的0.3%、0.9%和2.3%，和广告费用大相径庭。两茶的“专有配方”成分也被爆出与市面上类似产品相差不大，甚至被多次爆出虚假宣传等消息。这些都足以让曾经因为广告而购买的消费者慢慢流失。

　　营销费用日益走高，需求却没有大幅增长，20112013年碧生源的亏损额依次为4088万元、3.42亿元和0.9亿元。尽管后面两年业绩有所缓和，但2016年又因为停产风波再次亏损。“品牌方面再也没有达到之前的高度，近几年的业绩也像过山车一样。”马涛坦言。

　　单就品牌而言，碧生源的影响力还在。公开信息显示，按零售药房出售的保健品、药品或其他类型产品的零售额计算，润肠通便产品的市场上，碧生源牌常润茶2016年的份额为17.42%，连续九年名列榜首；减肥产品方面，碧生源牌减肥茶（现“碧生源牌常菁茶”）连续七年位列第一，2016年市场份额为32.33%。然而，这两个市场份额却是慢慢下滑的。

　　在林岳看来，“靠一两个爆款打遍天下”在快消品领域并非不可以，但要看“产品力”即产品功能及品牌张力，相比后来的竞争对手，碧生源并没有表现出太大的竞争力，甚至被外界揶揄为“泻药”，会产生依赖性，长期饮用对身体不好。

　　其实，在业绩担当的两茶之外，碧生源曾试图用多元化的方式来自救。此前，其收购了润良药业部分股权、与云南植物药业有限公司签署合作项目，还推出袋泡茶产品。早在2013年年初，赵一弘就曾公开表示过，公司将从单一生产功能性茶饮料转向市场更为广阔的普通茶饮料，目标是成为中国最大的袋泡茶生产企业，甚至超越立顿。可如今，其袋泡茶产品在市场上依旧没有太多存在感。

　　“缺乏长期的战略规划。”林岳如此评价。眼下的碧生源，两茶风光不再，其他业务难担大任。对此，林岳建议，不妨采用聚焦战略，“在医药方面发力，例如收购回来的奥利司他减肥胶囊这个获得美国FDA、欧盟认证的产品，未来应该是一个增长点。逐渐减少袋泡茶业务的投入，把募集的资金投入到医药产品的研发上，招募医药领域的专家及职业经理人，对原有分销体系如药店、医院继续精耕细作，反而有机会翻身。”

　　新金融观察记者就有关业绩、未来发展等问题采访碧生源方面，截至发稿未得到回复。

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