报告要点澳洲保健品：严监管下规范发展，从本土走向海外澳洲保健品市场规模预计达38亿美元，行业过去10年复合增速为7.85%。与欧美成熟市场类似，澳洲保健品品类中占比最大的是维生素的膳食补充剂（约占52%），其次是运动营养（19%）、中草药（13%）等。澳洲保健品的市场格局相对集中，CR5达32%，份额最大的是Blackmores和H&H国际（Swisse），份额均约为8%，这两家均是以膳食补充剂和草本传统产品为主的保健品龙头。

　　澳大利亚作为澳洲最大经济体，每年约有2亿澳元的膳食补充剂产品出口海外，出口的主要地区除新西兰外，以亚太为主，近年澳大利亚对中国（以香港为中转）的出口增长较快，2013年~2015年的复合增长达20%。

　　Blackmores：澳洲保健品龙头，品质锻造品牌Blackmores（澳佳宝）是澳洲保健品龙头，2016年由于对中国跨境电商销售以及海外代购的崛起，收入和利润出现大幅提升，巅峰时期（2016财年和2017财年）Blackmores收入规模约为7亿澳元，但随后出现停滞，2018财年的收入/净利润约6.02亿澳元/0.7亿澳元。

　　Blackmores历经80年的发展，奠定澳洲保健品龙头地位，高质量的产品标准与口碑在海外市场声名鹊起，后期切入亚洲及东南亚市场，实现收入利润持续扩容。Blackmores研究所成立于2012年,是公司的学术和专业部门,致力于改善和促进使用天然药物的质量。

　　本周观点白酒：茅台600519股吧)加大高端酒投放，明年量增与价升确定性较强。近日渠道调研显示茅台将向专卖店和特约经销商限量投放生肖酒和精品酒。据我们测算，预计新政策下茅台酒合计增加接近1000吨，对应的收入增量合计为34亿元，预计全年茅台的收入增速有望达到25%，超出之前此前预期。同时我们认为茅台选择在12月对经销商加大高端酒投放，至少说明：1）明年量增压力没有当前大家想象中大；2）明年即便不提价，茅台有能力也有动力通过产品结构调整等方式实现价格提升。明年茅台量价齐升确定性较强。当前白酒板块继续推荐确定性品种贵州茅台600519股吧)、洋河股份002304股吧)。

　　食品：需求相对刚性，持续看好竞争格局、有定价权的行业。重点推荐伊利股份600887股吧)、中炬高新600872股吧)、白云山600332股吧)，其他推荐安井食品、双汇发展000895股吧)、洽洽食品002557股吧)、桃李面包603866股吧)。

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